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央行连续第六天暂停逆回购 本周净回笼6250亿元创七个月单周新高

2017-02-10 15:43:03   来源: 江苏天鼎

当前10年期国债期货主力合约T1706跌0.16%,5年期国债期货主力合约TF1706现跌0.11%。中国2026年到期、票息2.7%国债成交收益率涨2个基点报于3.43%,昨日收报3.41%。

上周六到今天,央行均暂停了公开市场逆回购操作。对于前几天暂停逆回购操作,央行的解释也都是:随着现金逐渐回笼,目前银行体系流动性总量处于较高水平。为保持银行体系流动性基本稳定,暂不开展公开市场逆回购操作。

中国民生银行首席研究员温彬称,央行动用多个工具和手段保障春节前现金投放的集中性需求,甚至还考虑了节后的流动性预期,因此,春节后的流动性压力本身就没有节前大,央行暂缓进一步操作实属正常。

他指出,当前央行暂缓续作公开市场操作,并不代表会成为趋势。短期来看,由于1月份外汇储备降幅有所收窄,未来外汇占款负增长或有所缓解,因此,央行基础货币投放的压力将有所减轻。不过面临流动性集中到期,央行将通过逆回购、MLF、SLF等多种日常工具向市场释放流动性。

虽然央行在每年基本都会进行节后资金回笼,但去年节后并未暂停逆回购操作。去年节后第一个工作日到第五个工作日,央行每天都进行了少量逆回购操作,三次进行了100亿元规模的逆回购,还有一次300亿元,一次800亿元。

今年春节前,央行除了通过逆回购和MLF(中期借贷便利)向银行提供流动性外,还首次使用了TLF(临时流动性便利)向大型商业银行提供流动性支持。

中信明明提出,TLF续作存在可能,TLF和暂停OMO可能成为新型工具组合。

他称,TLF与暂停OMO配合,有效降低短期工具余额,减少滚动操作与抵押券不足压力。

1月20日央行首创TLF操作,期限为28天,为市场释放6300亿元流动性。近期央行连续4天暂停逆回购操作,停止资金投放,形成只有到期净回笼的局面。从央行的角度看,这两种工具配合可以有效降低短期工具余额,减小滚动操作与抵押券不足压力。从市场来看,因为阶段降准可以集中释放流动性,但公开市场等短期操作的余额是随着暂停操作逐渐下降的。

央行暂停逆回购的几天来,除隔夜和1周期限的利率在上下小幅波动外,2周、1个月、3个月、6个月、1年期限的利率均呈现小幅上行态势。其中,3个月Shibor利率从2月4日的3.9348%上升到9日的4.1440%。