特牛资讯

再融资解读,A股将现两极分化

2017-02-19 21:22:37   来源: 江苏天鼎

             A股上市公司将现两极分化

修改的主要内容为:

一是上市公司申请非公开发行股票的,拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。


二是上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的,本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。但对于发行可转债、优先股和创业板小额快速融资的,不受此期限限制。


三是《实施细则》修订进一步突出了市场化定价机制的约束作用,取消了将董事会决议公告日、股东大会决议公告日作为上市公司非公开发行股票定价基准日的规定,明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。

A股上市公司相当于一个个“小央行”。因为A股上市公司是个资本市场的支点,是一个很强的融资平台。这种地位,主要来自于流动性,流动性的高低表现为交易能否迅速、无阻碍的进行。A股的流动性溢价非常明显。

定增新规出台后,上市公司的“小央行”地位将会下降。目前大部分上市公司的融资主要通过定增进行。定增一受限,许多上市公司的“水源”受到限制。配股、可转债、优先股的门槛较高,大部分上市公司、尤其是业绩亏损,甚至原有业务经营不下去,想要转型的上市公司,难以达到这么高的要求,因此普遍受到新规约束。


对A股市场的影响:好的越好,差的越差

财务状况好的上市公司,可通过发行可转债、优先股募资,弹药充足。一个值得注意的迹象是,最近可转债的审批明显提速。

财务状况较差的上市公司,转型或者发展空间受到非常大的限制,甚至可能面临边缘化风险。它们的财务指标达不到发行可转债、优先股的条件,并且需要等待18个月一次的定增机会,这种时间上的刚性约束,会限制这些上市公司的发展能力。


因此,就会产生两极分化的结果,大股本、大市值公司继续通过定增募资和并购重组做大业务,小股本、小市值公司在总股本、总市值两方面越来越受到约束。


如想了解更详细的解读,扫描二维码,进入“一灯股战场”公众号,我们天鼎投资特牛财经投研团队进行了更深入和详细的解读